停复牌新规落地半月拳

主持人孙华：11月6日，证监会发布《关于完善上市公司股票停复牌制度的指点意见》，要求进一步缩短重大资产重组最长停牌期限；明确上市公司破产重整期间其股票原则不停牌。并明确提出，上市公司股票超过规定期限仍不复牌的，证券交易所应当强迫复牌。新规实行半个月来，上市公司停复牌情况如何，数量上出现了甚么变化？ 停牌钉子户 又如何表现？

证监会层面的上市公司股票停复牌制度落地半月有余，A股市场停牌股票数量下落，据《证券》统计，截至11月21日，A股市场停牌股票仅有42只，停牌比例不足1.2%,其中停牌超过10天的股票 0只，超过一年的股票 只。在此之前，11月5日当日收盘后，沪深两市有61只股票停牌，停牌率为1.7%。

今年11月6日，证监会发布实施了《关于完善上市公司股票停复牌制度的指点意见》（以下简称《意见》），确立上市公司股票停复牌的基本原则，最大限度保障交易机会。明确以不停牌为原则、停牌为例外，短期停牌为原则、长时间停牌为例外，间断性停牌为原则、连续性停牌为例外；压缩股票停牌期限，增强市场流动性。进一步缩短重大资产重组最长停牌期限，明确上市公司破产重整期间其股票原则不停牌。同时强化了股票停复牌信息表露要求，如提高了初始停牌时的信息披露标准。

川财证券研究所金融产品团队负责人杨欧雯在接受《证券》采访时表示，11月6日证监会发布的《意见》，是证监会就提高上市公司质量、减少交易阻力和引导长时间资金入市回应市场关切后，为减少交易阻力所出台的第一项细则条文。

杨欧雯认为，上市公司停牌制度是保证信息披露公平及时，提示重大风险，维护交易秩序的手段之一，但近年来存在上市公司任意停牌、长时间停牌等问题，一方面对资本的流动性造成负面影响，一方面暴露出信息披露不完善的弊端，对投资者权益造成损害。证监会出台《意见》是对上市公司规范治理的束缚，也是对中小股东权益的保护，有利于保护交易秩序，促进资本市场的稳定健康发展。

统计显示，11月12日国际实业成为第一家根据《意见》审慎停牌原则，正在筹划重大资产重组事项但暂不停牌的上市公司。截至11月21日，在42只停牌股票中，有14只因重大资产重组停牌，10只因重大事项停牌。

一个规范和市场化的股票市场是吸引长时间资金和外资机构的基础。 杨欧雯认为，目前A股市场不足1.2%的停牌比例已与境外市场基本一致。此次停复牌制度的进一步规范，一方面，是监管层通过进一步明确停复牌基本原则和申请制度，强化信息表露要求，构建良好的市场环境；另一方面，一些被暂停上市的上市公司也在积极采取措施恢复上市。可以看到，在多方位政策全面监管下，以炒壳概念等投机套利的方式正在消解，市场和政策已经构成了一定的良性反馈，资本市场的制度建设已初见成效，这对吸引长期资金入市和外资机构资金流入有相当的积极作用。

杨欧雯同时认为，市场制度的规范有序推动了A股市场的国际化。当前资本市场以推动基础制度改革和加强对外开放为两条主线，停复牌制度从内部规范了资本市场，构筑了更加成熟的资本市场，制度合理、规范交易的市场能够取得更多境外投资者的青睐，这对于A股市场的国际化和推动A股市场纳入国际指数有积极作用。