品酒涉矿把玩艺术品信托公司游走在投机边缘位置

业内专家表示，由于市场不成熟，投资者应把防范风险放在首位

■本报 徐天晓

为博取高收益，公司的眼光越来越宽了，尝试跳出熟悉的传统业务，把触角伸向了时下最热门的行业。如投资茶叶、名酒、艺术品及矿产，只是这类游走在投资还是投机之间的信托产品，不知带来的是福还是祸。

业内人士表示，由于这些产品的市场不成熟，投资者在关注该类产品的收益率的同时，更应注意相关市场目前的发展状况以及产品的风控措施是否达标。

用益信托李旸在回答本报提问时表示：“虽然今年信托新产品的数量非常多，但是相对于房地产信托等传统业务来说，信托公司仍然没有找到非常合适的替代品，目前也都在观望与寻找中。”

传统业务紧缩 矿产信托异军突起

在房地产信托被收紧的当下，曾被认为“鸡肋”的矿产资源信托在今年第三季度终于得到了“认可”。

美国的阿波罗登月工程催生了3000多项新技术 用益信托的数据显示，2011年第三季度信托公司共参与发行了35款矿产资源类产品，同比增长169.23%；融资规模高达223.12亿，同比增长315.96%，融资需求暴涨。

除了产品数量及规模的增长之外，另一个明显的现象便是信托公司参与度明显提高，今年第三季度共有19家信托公司参与发行矿产资源信托，而去年同期仅为9家。包括一直以来房地产业务占比较高的中融信托和中信信托今年亦将业务转向了收益同样高企的矿产资源信托。

此外，矿产信托的收益率也一路领涨集合信托产品的收益率，第三季度35款矿产资源信托其平均期限为2.28年，平均收益率为9.77%，平均收益同比上涨19%；而第三季度整体集合信托产品的平均期限为1.92年，平均收益率为9.32%。高企的通胀水平和上涨的通胀预期是推高产品收益的重要因素，另外，根据供给需求理论，日益增长的融资需求也是助推矿产信托收益高涨的重要动力。

分析人士指出，随着年终将至，《信托公司净资本管理办法》中对信托公司净资本要求达标清算日益临近，信托公司尤其是在净资本达标上存在较大压力的信托公司，四季度将会减少高风险系数的房产类信托产品的发行，支柱业务的减少势必使得信托公司寻求其他高报酬、对投资者具有较大吸引力的信托产品，而矿产资源类信托产品便是其中之一。因此，作为一种政府政策鼓励导向的产业，在未来一段时间内，矿产资源类信托产品还将持续一个较快速度的增长。

艺术品信托 家家都想分杯羹

除了矿产资源信托之外，艺术品信托更是成为了今年信托市场的一朵奇葩。

距离国投信托作为行业首家，初尝艺术品信托的甜头也已经过去两年时光，但是对于这一片新兴的市场，即便是信托业的从业人员，关于是否要去“切蛋糕”或者“蹚浑水”的争论也不曾停止。

统计数却被告知负责该事项的张姓工作人员当天上午不在办公室。找到大王街道办事处的书记室和主任室据天津港 连云港显示，2011年前三季度共发行艺术品信托31款，较去年前三季度增加25款，增幅高达416.67%；而今年前三季度发行规模为410875.5万元，比去年前三季度增加381925.5万元，增幅高达1319.26%。今年前三季度共有11家信托公司参与了艺术品信托的发行，比去年前三季度增加9家，增幅高达450%。

“去年发行基数小是一方面原因，但是确实能感觉到今年有越来越多的信托公司对艺术品信托跃跃欲试。”有分析人士对这本报谈到。

不过虽然艺术品信托成长迅速，但是艺术品信托市场的质疑声也很高。“首先估值鉴定就是一个难关，业界尚未有一个公认的、权威客观的艺术品鉴定机构，况且以目前的信托公司来讲，艺术品这种东西也超出了一般员工的认知范围，这就为特定艺术品信托未来价值的增长增加了不确定性。”分析人士指出。

信托行业集中度降低？

除了矿产和艺术品信托泡沫越吹越大。流动性已在相当程度上被房地产“绑架”，今年集合信托新出现的投资标的还包括酒类、茶、贵金属和ST股等。

瑞银证券认为，在房产信托短期出现回调的前提下，投资方向多元化和投资股权化是信托行业转型发展所面临的方向；产业人才的积累和渠道建设是行业和公司转型的关键，建议关注创新能力和直销渠道领先的大信托公司。

渤海证券亦在研报中指出，从行业集中度来看，年间信托资产集中度和信托收入集中度都呈下降趋势，随着近年来大型央企等战略投资者通过重组等方式进入信托行业，整合资源提升信托公司的竞争力，行业竞争进一步加剧。

用益信托分析师李旸对本报表示：“除了房地产行业，今年证券投资信托因为受到市场和政策的影响也较为惨淡，但是预计明年的发展状况会比今年好一些；票据类信托属于近期较为火热的品种，但是因为有类融资的性质，盲目可能会引起监管层的警觉甚至干涉。与传统业务相比，因为目前各家尚未找到合适的替代品，且信托行业属于政策敏感型行业，各个信托公司投资的行业集中度会不会进一步下降，目前还很难说。”

“我感觉今年信托公司创新产品的模仿很快，”普益财富分析师范杰认为：“例如近期火热的票据类产品，一家推出后紧接着便有多家跟着模仿，传统的业务收紧，大家也都在寻找合适的出路，从这个角度讲，今年信托公司行业集中度确实有一定程度的下降。”

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