申万宏源本批建议持续关注威派格物业

作者： 申万宏源：本批建议持续关注威派格 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

1月新股发行提速，发审进程放慢。IPO市场2019年第4次批文安排2只新股发行，合计募资7.58亿元，环比减半，为2019年前4批次最低。以实际申购日计，2019年1月共发行新股14只，合计募资126.55亿元，环比分别上升100%、180%，而同比分别下降26.3%、46.1%。2019年1月首发审核进度有所放慢，共安排8家企业上会，环比减少5家，这或许与发审委换届事宜有关，其中已审核的5家上会企业中有4家过会，过会率为80%。

A类一千万市值门槛占比过半。本批询价新股华阳国际对下投资者设置了差异化市值门槛，即A类为1000万元，其他为6000万元。2019年初以来A类1000万元差异化市值门槛已成主流，1月申购的13只询价新股中有7只新股将A类市值要求降至1000万元，占比达53.8%。另一只新股威派格对下对象统一设置6000万市值门槛。

A类获配份额均不低于50%、B类均不低于20%。本批两只新股对于配售对象的筛选排序均遵循“价、量、时”原则，并将下对象分为三类。在对优配对象的倾斜方面，威派格、华阳国际均将A类设置为不低于50%、B类不低于20%。

AHP模型分值——威派格靠前。根据本轮新股AHP得分、价格、流通市值情况，我们认为2只新股上市表现（即上市初期涨幅）依次为威派格、华阳国际。

威派格：全国性二次供水设备厂商。威派格专注于二次供水行业，经过逾十年的发展，已成长为国家高新技术企业，技术研发优势突出，承担并完成了国家“十二五”水专项课题，并于2018年再次成功申请国家“十三五”水专项课题，引领二次供水行业提升水质安全和节能水平，并于连续九年承办全国二次供水技术经验交流会。公司在发展过程中逐步搭建起了全国性直销络，同时在直销模式下拓展了居间代理方式，并发展经销商渠道，形成了“直销为主，经销为辅”的销售模式，为公司主营业务收入稳定增长提供了有效保障。年公司营业收入和归属净利润年均复合增长率为11.67%和8.76%，2018年月实现营业收入和归母净利分别4.28亿元、0.66亿元，分别同比增长15.48%和25.42%。另外需警惕原材料价格上升、客户集中度较低且客户每年变动较大等风险。