申万宏源本批建议持续关注宁德时代计划

申万宏源：本批建议持续关注宁德时代 类别： 机构： 研究员：

所以新固件拒绝安装米聊软件。 [摘要]

本期投资提示：

宁德时代募资额缩水近六成，堰塞湖加速退潮。IPO市场第16次批文安排了2只询价新股发行，环比增加1只，拟募资总额约57亿元，环比大幅下降79%。即将登陆A股的第三只“独角兽”宁德时代募资额约53.5亿元，较其预披露募资额大幅缩水59%，但仍位列今年已发新股募资规模的第二位。受IPO终止家数增多以及新增报会企业数的减少，IPO排队企业数降至272家，较年初480家降幅为43.33%，“堰塞湖”加速退潮。

下顶格申购资金：宁德时代约为4.02亿元、绿色动力约为0.49亿元，下市值要求均为6000万元，建议风控较严、规模较小的优先配售对象可考虑优先申购绿色动力。

A类均不低于50%，B类均不低于20%。本批采用询价模式的绿色动力和宁德时代对于配售对象的筛选排序遵循“价、量、时”原则，且均将下机构分为三类。在对优配对象的倾斜方面，A类获配占比均设置为不低于50%，B类均为不低于20%。

根据本轮新股AHP得分、价格、流通市值情况，我们认为本批2只新股上市表现（即上市初期涨幅）依次为宁德时代、绿色动力。

宁德时代——全球动力电池龙头。宁德时代是全球领先的动力电池系统提供商，在电池材料、电池系统、电池回收等产业链关键领域拥有核心技术优势及可持续研发能力，据GGII统计，公司动力电池系统销量连续三年在全球排名前三，2017年排名全球第一。在国内拥有北汽集团、吉利集团、上汽集团、一汽集团等优质客户，并已进入宝马、大众等国际一流整车企业的供应体系。截至2017年底工信部公布的12批新能源车型目录中公司配套动力电池的有500余款车型，占比约16%，是配套车型最多的动力电池厂商。近三年，公司业绩保持高速增长，其营收和净利复合增长率分别为87.26%、110.05%，其中主要业务动力电池系统在2016年和2017年销量增长率分别达210.89%和74.22%，该业务毛利率约35%-45%，高于同行业均值10个百分点。近几年，国家对新能源汽车的补贴政策由普惠向扶优扶强转变，有利于淘汰动力电池行业劣质产能，利好龙头。