第三方理财代销信托有望发牌编入正规军的

黎智

[ 未来第三方机构代销产品，不排除发放牌照的可能性，今后的行业可能分化，小公司被淘汰，大公司可能被金融机构吞并，成为正规军 ]

近年来如雨后春笋一般蓬勃发展的第三方理财机构将迎来一场行业洗牌。原因则是由于产品代销中暴露出的系列乱象。

近日，《第一财经》从接近监管部门的人士处获悉，监管方面此前不久曾有过对第三方理财机构的讨论和研究，该人士称：“主要还是围绕信托公司的渠道建设。”

另有来自信托行业人士对《第一财经》称，监管方面正在研究起草规范信托公司销售渠道以及第三方理财机构代销信托产品的有关文件，“未来第三方机构代销信托产品，不排除发放牌照的可能性，今后的行业可能分化，小公司被淘汰，大公司可能被金融机构吞并，成为正规军。”

君领财富总裁胡伟认为，从目前财富管理行业的现状来看，信托产品在第三方理财机构中占比会越来越小，阳光、二级市场对冲基金、（）、债券等产品都会替代信托产品，因此即使相关政策出台，对第三方理财机构影响也不会太大。

诺亚财富有关人士对本报称，监管层的思路清晰，正在进一步规范过去没有特许金融牌照的财富管理行业，进一步规范信托行业的发展，以及高速发展的新型业务，如P2P。

飞单暴露代销风险

近期在市场上屡有禁止第三方理财机构代销信托产品的消息传出。有业内人士对此认为，信托产品代理销售过程中，许多第三方理财机构只强调高收益率，不揭示风险，甚至招聘无专业背景业务人员，利用高提成、返佣、飞单等无序、不可持续的竞争模式。

飞单行为暴露出的风险近年来时有发生，所谓飞单，是指银行违规代销理财产品，大多数是银行客户经理将本行的订单“飞”到别的机构去，银行的客户经理利用掌握的客户资源“接私活”，而这些“私活”的来源一大部分是第三方理财机构。

目前，市场上对于飞单风险的来源主要有两种意见。一是认为要整肃第三方理财机构，杜绝银行客户经理“接私活”的来源，另外一种是加强银行等金融机构从业人员的职业道德教育，查出违规务必要严惩不贷。

胡伟在接受本报采访时表示，第三方理财机构推荐客户，赚取的是渠道的微利，对于飞单行为，应在产品端和客户端进行监管。具体而言，信托产品的风险源自信托公司，信托公司应做好尽职调查，履行受托人职责；对于客户方面的风险，应监管掌握客户资源的人，“只要这类人认为自己的收入和所掌握的资源不匹配，就可能产生飞单行为。”

这就使得稀土现货的价格下跌空间非常有限。从政策面来看 信托公司渠道“短板”

虽然早在2009年就发布了《关于加强信托公司异地信托业务监管的通知（征求意见稿）》，文件对信托公司开展异地信托业务进行规范，不过在信托公司的异地渠道搭建上，一直以来进展不大。由于历史原因，我国的信托公司被禁止在异地开设分支机构，因此信托公司主要按照地域展开布局，这也造成了信托公司渠道能力普遍薄弱。

胡伟认为，目前国内68家信托公司，真正有能力靠自身渠道进行直销的不过三四家而已。

信托在渠道上的“短板”使得对银行渠道、第三方理财机构等非金融机构渠道的依赖成为客观需要。

《信托公司集合资金信托计划管理办法》第八条规定，信托公司推介信托计划时，不得委托非金融机构进行推介。2011年10月，银监会发布《关于规范信托产品营销有关问题的通知》，对上述规定有了进一步说明，即非金融机构可以向信托公司推荐合格投资者，但不得以提供咨询、顾问、居间等方式直接或间接推介信托产品。

2013年5月，公告称，五矿信托违规委托非金融机构销售部分集合资金信托产品，并以咨询费名义支付推介代销费3862.27万元；集合资金信托计划部分资金在使用中被挪用，但截至2012年5月，该公司未按规定向受益人披露此方面信息。

不过，一位信托公司人士对本报称，《关于规范信托产品营销有关问题的通知》的核心精神是鼓励信托公司发展直销，但目前来看，进展不大。

胡伟指出，第三方理财机构是中国财富管理市场中不可或缺的力量，这类机构较之信托公司拥有更为开放的平台，较之银行却缺乏客户基础和客户信任，不过，第三方理财机构可以使得拥有资源的专业人士实现更为市场化的收入，可以为客户提供多元化的产品选择，这都是第三方机构的发展空间。

“第三方理财机构将迎来行业洗牌，最终来看，每个区域会留下几家优秀的第三方理财机构成为领头企业，这是市场化的过程，第三方理财机构应该定义为金融服务机构。”胡伟称。

上述诺亚财富人士则表示，面对大资管时代的百花齐放，监管者关心的首先是如何维护投资人的权益，然后是如何推进多元化渠道以协助多层次资本市场的建设，让合规的从业者得以发展。

对于第三方理财机构的未来发展，该人士指出，在金融市场上，重要的不是走得有多快，而是走得有多稳。透明、有序运作的第三方理财机构，在目前以“开放市场化”的监管思维下会有巨大的发展空间。