华谊兄弟市值两天减亿私人订制藏资本迷局的

在18日跌停后，华谊兄弟于盘后紧急召开了媒体会议 ，董秘胡明表示，股价跌停并不代表《私人订制》的票房会低于预期， 以第一天的数据看，排片已经超过了50%，这其实是史无前例的，此前的《西游 降魔篇》等影片一般只能占到三分之一的场次。

连续两年，华谊的年关都过得很不太平。

12月19日，由冯小刚执导的贺岁大片《私人订制》在全国公映，但是，这部被各方认为卖相为 十亿级 的大片非但没有拉动华谊兄弟( 00027)的股价，反倒是给华谊砸了场子。上映前一天，华谊股价开盘4分钟便迅速跌停，两天之内，华谊市值蒸发6 亿！

从去年的《一九四二》，到今年的《私人订制》，贺岁档似乎成了华谊的 贺岁劫 ，两度遭遇大片驾到，股价跳水的窘境，这背后究竟只是简单的票房效应，抑或是有着更为错综复杂的资本迷局？

蹊跷的贺岁劫

开盘4分钟就跌停，这只能说市场有些不理智。 对于华谊的股价表现，民生证券分析师郑平直言，确实有些意外。

市场传言，12月17日，华谊兄弟邀请部分机构投资者提前看片，结果不少人看后认为影片质量低于预期，于是纷纷抛盘出逃。

从18日当天的交易龙虎榜上看，机构出逃的迹象也的确存在。在卖出榜前五位，前三名均为机构专用席位，卖出金额分别高达2.14亿元、1.72亿元、1.05亿元，紧随其后的两家游资也分别净卖出8408万元和6167万元。5家席位合计卖出金额为6. 7亿元，看上去，华谊是遭遇了一场机构和游资的联手做空。

在18日跌停后，华谊兄弟于盘后紧急召开了媒体会议，董秘胡明表示，股价跌停并不代表《私人订制》的票房会低于预期， 以第一天的数据看，排片已经超过了50%，这其实是史无前例的，此前的《西游 降魔篇》等影片一般只能占到三分之一的场次。

背后究竟存在什么样的逻辑？ 这已经不是华谊兄弟的第一次 贺岁劫 。事实上，和去年《一九四二》强敌如林，遭遇票房滑铁卢不同，有多方保驾的《私人订制》票房惨败的可能性很低。根据目前已经公布的数据，《私人订制》零点首映场的全国排映超过了4万场，最终拿下1100万票房，超过此前《小时代》740万的首映票房纪录，成为华语片的首映票房冠军。

宏源证券就预测，该片票房会在8.17亿-10.51亿之间。而且由于这是一部都市题材电影，凭借植入广告就可以收回大半成本，因此华谊在这一项目上获利几乎是板上钉钉的。

既然如此，市场为何还会出现恐慌性抛盘呢？

暗藏资本迷局

这中间主要还是资本操作手法， 乐正传媒研发与咨询总监彭侃判断说， 在《私人订制》上映前一个月，华谊的股价就不断被拉升，获利方需要收割账面收益，落袋为安。如果说片子后期的票房向好，那完全可以再进行第二轮的炒作。

上海一位基金业的买方分析师告诉， 《私人订制》这个项目嚷嚷一年了，各方期待很高，所以也早就被资本盯上了。 据她透露，在这一轮炒作中，游资是主要的获利方， 他们的仓位很高，进出频繁。

翻查华谊的龙虎榜也发现，游资对于华谊一直相当青睐，在前五大买方和卖方中经常是要各占四个席位。而且，值得注意的是，在12月6日至17日，虽然华谊股价累计上涨了 0.19%，但其间资金净流出却达到4.45亿元。

一边猛涨，一边资金大量流出，这往往是主力资金出货的节奏， 一位长期关注华谊的投资人分析说， 文化传媒股是市场的稀缺标的，身上有很多很好的概念，加上盘子不大，确实容易被几家机构和游资联合炒作。

而且，在过去一个月中，关于华谊的利好消息也不断在发酵，先是市场传出华谊将与第二大流动股股东腾讯合作推出O2O娱乐社交平台的消息；接着华谊收购张国立控股的弘立星恒公司一事进行完毕，张国立将华谊支付的1.52亿元全部用于购买华谊股票，不仅跻身前十大流通股股东，并且同意将股票锁定三年；此后，华谊在《私人订制》的植入广告上大丰收，录得8000万元的消息也被广泛传播。

多重利好刺激之下，此前一轮传媒股暴跌行情中股价近乎腰斩的华谊在《私人订制》上映前，股价又回到了 4元以上的高位，较11月中旬21.5元的低位，涨幅达到五成。直到《私人订制》口碑不佳的消息传出，华谊股价才在高位跳水。

郑平表示， 华谊现在已经是板块权重股，具备了一定的金融属性，资本在炒作某一个板块时，往往会聚集在这类股票上。12月18日跌停这一天的龙虎榜，三家机构带头抛售，加上两个之前游资活跃的营业部也有大额抛售，所以一下造成了市场恐慌。机构方面不排除是年终考核的压力，需要在利好出尽之后把收益拿回。