豆类品种集体异动多空双方爆发激战

豆类品种集体异动！多空双方爆发激战

外盘美豆飙涨、豆粕飙涨、豆油飙涨，这是数月以来难得一见的景象。10月27、28日，外盘豆类品种异动，多头直线拉涨，此后尽管到夜盘有所回落，但整体走势仍然强势。在外盘带动下，今日国内商品期货豆油、菜籽油、棕榈油也全线大涨。在内外盘联袂悸动的现象背后，豆类市场基本面究竟发生了那些变化？

生产大国：美阿情况较好 巴西稍差

USDA10月供需报告中，2014/2015年度全球大豆供应总量3.1亿吨，较上一年度增加2619万吨，期末库存9067万吨，库存消费比上升至22.7%，供应的大幅增长始终压制着豆类价格。

美国方面，美国农业部(USDA)作物进展报告显示，过去一周美国大豆收获先前推进了17个点，达到70%。截至上周日，美国大豆收获完成70%，上周53%，去年同期75%，五年同期76%。其中伊利诺伊斯收获完成63%，低于五年同期均值77%，印第安纳收获进度50%，低于五年同期的75%；衣阿华完成81%，低于五年同期的85%。

《油世界》在最新一份报告中称，受干燥天气影响，将巴西大豆产量前景从9,200万吨下修至8,900万吨；将阿根廷大豆产量预估从5,500万吨下修至5,400万吨，因有迹象显示播种面积低于先前预测。《油世界》表示：“巴西和阿根廷大豆播种面积少于预期的几率越来越高。”“目前，巴西农户正遭遇至少10年来最糟糕的气候条件，这不但危害大豆收成前景，也给其他作物带来影响。”

阿根廷方面，据咨询机构——应用气象学公司(Applied Climatology)发布的报告称，本周阿根廷农业区预期将出现降雨，这将为2014/15年度大豆播种创造理想条件。

该公司气象学家杰曼·亨泽纳赫特表示，周三中部农业带将迎来最大的降雨，集中在布宜诺斯艾利斯的东北部，雨量将达到40到50毫米。一般而言，今年中部农业区的大豆以及玉米种植条件要比去年改善很多。阿根廷是全球头号豆粕出口国，也是第三大大豆出口国。

豆油：高库存仍是一块“心病”

10月以来，虽然外盘大豆转入上行通道，但国内豆油却始终未能从下跌的泥潭中挣脱出来。即使有美豆收割受阻，巴西播种延迟等利多因素存在，但是国内豆油供应数量稳定在高位，下游消费却十分疲乏。其他油脂品种替代也在持续，令豆油价格难有起色。

截至目前，今年全国大豆压榨总量约为5768万吨，同比增长12%，下游豆油产出相应增加。但是今年油脂消费仍然低迷，总体消费量或仅与去年持平。豆棕价差始终处于下降通道内，豆菜价差也一直保持在相对偏低的位置，油脂之间的替代效应更加挤出了豆油消费。豆油库存在经过快速上升之后，目前稳定在135万吨的历史高位。

综合来看，国内未来到港量增加，压榨利润改善，豆油供应或保持在高位。但是下游消费却难以增长，高库存或继续压制豆油价格。

豆粕：11月大豆到港量将增加 供应偏松

在外盘尚未给出明确方向性指引、国内豆粕现货供应局部紧张现状有望延续到11月中旬的背景下，国内豆粕市场将持续表现出抗跌性。

数据显示，近期豆粕未执行合同出现回落。开工率下降，油厂豆粕库存量以及净豆粕库存量(总换算库存量以及未执行合同的量)处于绝对低位。这种现货领域局部供应偏紧的格局支撑了豆粕现货价格，同时也令期货市场表现出阶段性抗跌。11月中旬后，大豆到港数量将显着增加，豆粕局部性供应偏紧的局面也将扭转。从目前市场的预估看，11、12月大豆到港量分别在630万吨和650万吨。