周评牛市格局确立参与转债申购位置

本周上交所市场稳步上扬，周五上证国债收于133.29点，较上周上涨了0.10点，全周成交了10.60亿元，成交量较上周略有萎缩。上交所企债市场持续上行，周五上证企债指数收于154.0“厚颜无耻的裸露狂”2点，较上周上涨了0.43点，共成交41.47亿元。从走势图上来看，本周国债市场和企债市场延续了前期的强势格局，稳步上攻，牛市格局明显。

资金面上，本周资金面较为宽裕，市场利率缓步下行，债券质押式7天品种利率回落到2.2%附近。本周继续停发，至此已经连续22周停发央票，但央行再度进行了800亿元正回购操作，考虑票据及回购到期因素后，央行实现净回笼570亿元。至此，央行连续3周净回笼资金量累计近2000亿元，稀释了最近央行降准释放的资金。可以看出，央行的调控意图是让市场资金面渐趋宽裕，而杜绝市场资金面出现泛滥。预计未来几周，市场利率将进一步下行，本月债券质押式回购7天品种平均利率有望跌破2%的整数关。

基本面上，国家最新公布的数据显示，2012年5月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，比上月回落2.9个，再度接近50%的分水岭，结束了去年12月以来的缓步上升格局。这一数据显示出，未来我国经济存在增长乏力的隐忧，将会促使国务院出台刺激经济的政策，也进一步加大了央行降息的预期。

转债方面，随着本虽然仍然有零星炮火周股市的震荡上行，市场的表现良好，大部分可转债品种稳步上行。值得关注的是，本周(,)获批准，同意发行A股次级可转换券，发行规模不超过人民币260亿元。这是保监会批准的第一单保险公司可转债。考虑到中国平安的信用评级较高，可转债的违约风险几乎为零。而且，目前股市处于底部区域，可转债的转股价格将较为合理，未来债券价格有较大的上升空间。因此未来该券的正式发行必将受到市场投资者的追捧。另外，重工转债将于下周一上发行，建议投资者积极参与。

总体来看，在市场资金面渐趋据悉宽裕的支撑下，债市的牛市格局已经确立。现阶段，投资者可积极配置率较高的高评级信用债，并参与平价可转债，同时抓住每一次可转债的一级市场机会。（作者单位：交行上海市分行）

【独家稿件声明】凡加工设备的简陋及加工工艺简单都有可能影响服装的安全指标注明“和讯”来源之作品（文字、图片、图表），未经和讯授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本将依法追究。

宏济堂小儿消食片与江中小儿健胃消食片哪个好广州包皮包茎治疗费用银川包皮过长哪家好