评论中国股市上涨有理动作

评论:中国股市上涨有理

导读：MarketWatch驻香港专栏作家斯蒂芬撰文指出，中国股市的上涨和散户的纷纷投入其实主要是因为政策信号的推动，而市场持续上涨的前景则取决于中国参加货币战争的可能性。

以下即斯蒂芬的评论文章全文：

对于中国股市年底令人瞠目的涨势，肯定会有很多人百思不得其解。

年中以来，上证指数已经上涨了大约40%，过去一个-的涨幅就有21%。上周五，上海证交所成交量史上首度突破1万亿元人民币，香港交易所的成交量也呈现暴增趋势。

面对中国大陆股市走出多年熊市冬眠，突然苏醒的行情，让分析师们头痛不已，实在找不到合适的逻辑去解释。一方面是持续传出的经济信息都趋于消极，一方面是估值备受打压，想要找出明显的市场催化剂着实困难。

于是乎，一些人干脆就做出了非理性的解读，认为这涨势主要是杠杆化运作的，涉世不深的散户投资者推动下出现的。可是，与此同时，却很少有人注意到，其实中国股市一直以来就不是严格遵循基本面行事的，与经济增长或者企业利润之间的关联并不那么密切。

或许，在中国这种被严格控制的经济架构之下，对于理性或者非理性的界定，我们都需要重新考虑一番。

其实，我们是应该将中国政府置于中心地位的。考虑到政府对于国家主导的经济，以及对于投资选择的控制程度，对于股市而言，最重要的其实是政策。如果政府发出现在是时候购买股票的信号，那大家最好还是遵命行事。

换言之，其实真的只要一个信号，就可以让投资者们纷纷不再观望，纵身投入市场的。从这个角度解读，我们就会发现最近几周先后出现过两个重要的推动因素。

首先，上个-实现了沪港通，这就意味着在政府的考虑中，股市是居于重要只展示其对自己有利的方面。的优先地位的。9-间，我就曾经在专栏当中列出五大理由，指出这一创新詹妮弗劳伦斯（Jennifer Lawrence）、凯特厄本（Kate Upton）、爱莉安娜格兰德(Ariana Grande)以及维多利亚嘉丝蒂(Victoria Justice)等众多大腕女星裸照接连曝光将支持A股的东山再起。

其次，上个-，中国人民银行降低了存款基准利率。虽然，大多数时候，对降息行为的评估主要应该从经济增长，或者企业信贷角度出发，但是在中国，利率的变化往往也对家庭财富的配置有着巨大的影响力。

降息周期很容易就可以使得很多理财产品或者定期存款的魅力大减。谁敢说中国不会仿效那些负债沉重，增长压力巨大的发达国家，以同样的零利率政策来作为自己的反应？这样的做法显然会迫使更多资金进入股市。

股票价格大涨的另外一个原因在于，在中国人放弃其他那些已经不再受到青睐的选项，重新配置自己财富时，股票注定将从中获益。

近年当中，中国始终有相当数量的投机资金存在，这一点毋庸置疑。只是在过去，这些资金如何尽快适应并成功度过 磨合期 呢？ 学会心理适应 一般来说的去处一般都不是股市，而是房地产和理财产品。

房地产市场的眼下正遭遇盘整，意味着在大众眼中，这已经不再是过去那么靠谱的投资选择了。与此同时，房价如此之高，就意味着很多人也没有实力再做这方面的投资。

在政府试图控制影子银行业飞速发展势头的背景下，理财产品也出现了问题。这些投资资金的另外一个去向也受到了政府的堵截——11-间，澳门赌博业的营业额已经连续第六个-下滑了。

从这些角度着眼，对于散户投资者转向股市，我们似乎倒可以有更好的了解。上周，新开账户总数为37万，创下了近三年的纪录。

弄清楚资金涌入股市的动机，这只是第一步，关键在于，这涨势是否能够持续下去？

至少，一些机构已经表明了看涨的态度。在一份最新的报告当中，法国兴业银行将中国选为他们在亚洲最看好的市场。他们认为，改革会为增长奠定基础，而对于明年将会发生什么，即将召开的中央经济工作会议应该会提供一些线索。

即便如此，这种显然以政府政策为基准的投资方式，以及众多散户的这种参与程度，依然让许多人感到不安。如果政府的计划出了岔子，那会怎样？

还有一些因素依然是北京无法控制的，尤其是在宏观经济层面。或许，中国明年最大的挑战就来自于人民币与美元松弛挂钩的设定，因为美国联储很可能会在利率上采取与中国央行截然相反的姿态。

毕竟，降息往往都是伴随着货币贬值的。如果中国经济低迷，或者是资本外流，中国政府就将感受到需要贬值人民币的压力。

面对着如此的变数，面对着资本账户封闭的现实，中国的储蓄者很可能会从日本安倍经济学下近年的体验去寻找线索。想要在货币贬值时实现资本保值，最安全的去处就是股市。

如果中国真的将要投入货币战争，投资股票其实恰恰是理性的选择。