解读台积电的竞争力有苹果相助凌驾英特尔之

台积电近日召开第四季法说会，当晚外资半导体分析师几乎彻夜未眠。到底张忠谋释放什么利多讯息，让这些外资分析师甘愿不睡？

台积电董事长张忠谋释出营运和制程技术利多消息。各外资券商的亚太区半导体分析师于会后，急忙奔回办公室，调整多项关于台积电的财测数据，并审慎研究，撰写评析报告。

而凌晨，正逢美国股市交易热络的时刻，为了服务在美国交易的外资法人，众家外资分析师几乎彻夜未眠。一位不愿具名，眼袋深沉研制出具有自主知识产权的环境友好、耐候性能优异的多元醇酯类合成基础油、减摩剂、极压抗磨剂，挂着凹陷黑眼圈的美系分析师说： 法说会前两天开始，就接个不停。一直到法说会结束，凌晨都还忙着联系。这三、四天没什么睡，眼睛很肿、很干。

高阶制程赢面大 外资不眠相挺

台积电召开法说会的效应，随即反映在1月16日台积电美国存托凭证(ADR)的价格走势上。当天收盘时，台积电ADR涨幅达 . 6％。

事实上，外资相当看好台积电今年的表现，不仅维持买进评等，还有五家券商，分别是瑞银、花旗环球、美商高盛、港商里昂、港商联昌等，纷纷调升台积电的目标价。虽然调升幅度不大，但外资圈普遍看好，目标价甚至上看1 9元以上。

堪称华尔街金童的外资分析师，甘愿如此奔走，原因正在于台积电独占鳌头，拥有领先全球半导体业的技术优势美国经济至今仍未从金融危机影响中完全复苏。

看好现有制程 外资爱 苹果光环

从制程技术来看，法人透露，美林证券压宝台积电28纳米制程迈入第三年，市占将超过90％。目前台积电更是20纳米的唯一供应商，外资预估今、明年将额外增加营收10％和20％。至于 D架构FinFET制程规模部分，某些客户可能直接转进16纳米FinFET制程。

此外，熟悉外资圈的法人也认为，美林相当看好 苹果光环 效应。今年苹果(Apple)的A8处理器订单，可能挹注台积电营收约 ～5％，同时贡献行动装置相关芯片五～八％的业绩。该位法人胸有成竹地说： 如果英特尔(Intel)还是没有技术优势，台积电市占率仍然很可观。

美林之外，瑞信也看上 苹果光环 加持的优势。法人表示，瑞信内部透露，苹果订单挹注台积电20纳米成长动能居多，预计将推升全年20纳米营收达10％，第四季上冲20％。而受到行动装置大尺寸化的趋势影响，台湾和美国的行动装置品牌厂将加速转换为20纳米制程，是台积电一大利多。

而目前维持最高目标价1 9元的巴克莱证券，法人从其内部得知表示，主要看好台积电今、明两年表现将优于英特尔和三星(Samsung)，重要客户转进高单价20纳米HKMG和16纳米FinFET，未来两年贡献营收超过20％，单价可望增加5～10％。