美聯儲加息中國保持利率不變

北京时间14日凌晨，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率上调至1.75%-2%区间这是美联储年内第二次加息，也是2015年12月美联储开启本轮加息周期以来的第七次加息中国此次未跟进美联储加息中国人民银行14日上午宣布以利率招标方式展开了1500亿元逆回购操作，净投放资金700亿，维持操作利率不变

美联储官方上调了年内加息的预期，全年加息预期由三次调整至四次，这意味着下半年预计还将加息两次

截至当日收盘，美三大股指均下跌，道指比前1交易日下跌119.53点，跌幅0.47%；标准普尔500种股票指数下跌11.22点，跌幅0.40%；纳斯达克综合指数下跌8.09点，跌幅0.11%美元在决议公布后一度走高，随后承压回落，当日纽约汇市尾市美元指数下跌0.16%，至93.670受美元影响，金价短线跳水，随后强势冲高，上破1300美元关口，刷新日内高位纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的8月黄金期价当地时间13日比前1交易日上涨1.9美元，收于每盎司1301.3美元，涨幅0.15%

分析1

对中国经济影响短时间有限

在6月14日国新办举行的发布会上，有提问，美联储刚刚决定加息，估计年内还有两次加息，这对下半年中国经济走势会有哪些影响国家统计局发言人毛盛勇表示，对于美联储加息市场有预期，实际上，这对世界经济包括对全球资本流动的一些影响，已部分得到了释放从中国过往的经验和现实情况看，美联储加息对中国经济的影响短时间来看是有限的

此前屡次美联储加息之后，中国央行大多上调以公然市场操作、中期借贷便利等为代表的政策利率，但此次中国不跟进美国加息步伐专家表示，此为央行呵护市场流动性之举

交通银行首席经济学家连平表示，考虑到当前公开市场操作利率和市场利率仍存在差距，是否顺势上调唯一象征意义，对市场整体影响并不大

海通证券首席经济学家姜超认为，由于主导市场利率走势的决定因素是央行提供基础货币的数量，而不是基础货币的供给价格，所以央行在公开市场加息对国内流动性的冲击非常有限

联讯证券首席宏观研究员李奇霖认为，融资收缩对经济的负反馈已逐渐显现，未来，我国货币政策的重心需要偏向稳经济、避免“紧信誉”可能产生的经济失速与债务风险

香港已跟进美国加息香港金融管理局6月14日宣布，基本利率根据预设公式上调25个基点

分析2

美国加息对A股冲击不大

美联储如期加息，14日沪指早盘小幅低开，后快速翻红，随后走弱，维持低位震荡截至收盘，上证指数报3044.16点，跌0.18%；深证成指报10084.18点，跌0.76%；创业板指数报1673.32点，跌0.75%

机构普遍认为，因市场预期增强，美联储再次加息，对A股市场冲击不大

中信建投提出，从市场整体来看，美联储加息将影响长端利率的上行，从而限制全球风险资产的估值高度如果采取加强资本管制的方式保持稳定，A股市场受到的冲击就会较小国信证券认为，短期内美国加息对A股影响有限，市场以窄幅震荡为主，投资者情绪的反复可能会加大市场波动幅度西部证券认为，从历史经验来看，外围市场波动主要是对市场情绪构成短线干扰，但A股市场运行更多还是取决于国内经济、经济政策和流动性环境等

中金研报指出，此次加息在各项变化上基本符合市场预期，因此对资产价格的影响不大在美国下一次加息之前，美联储货币政策可能不再是一个主导变量，来自这一层面的压力可能阶段性缓解

债市方面，国君固收研报指出，回顾美联储历次加息后中国债券市场走势，国内利率整体表现为冲高回落、“利空出尽”的利好逻辑加息靴子落地后，长端利率突破4月份的低点只是时间问题，美债和国内债市大几率出现同步上涨

分析3

人民币汇率短期无忧

美联储宣布加息后，受美元冲高回落影响，6月14日，人民币对美元汇率中间价上调194基点至6.3962，终结四连跌，创逾1个月最大升幅

联讯证券首席宏观研究员李奇霖认为，人民币汇率短期内无忧美元长时间走强是确定性的趋势，但5月底至今，美元指数偏弱，人民币汇率贬值压力下降

“中美经济周期分化，决定了相当一段时期内中美货币政策会分化，人民币将持续面临贬值压力但美联储加息不会致使人民币像新兴市场货币一样大幅贬值”新时代证券首席经济学家潘向东对表示，中国经济整体状况良好，通胀温和，范围以上工业增加值仍处于高位，出口仍保持较高增速，外债风险总体可控长期来看，人民币对美元汇率取决于中国供给侧结构改革的成果如果改革顺利，中国经济将进入“高质量发展”的新周期，人民币对美元的贬值预期将会消除

海通证券首席经济学家姜超认为，今年以来，央行通过公然市场操作、降准等工具呵护流动性，支持金融严监管下表外转表内、非标转标的进程，货币政策已回归中性再加上去年以来人民币对美元已大幅升值到2015年的水平，人民币汇率不会成为影响货币政策的主要因素因此，长期来看，中国作为全球第二大经济体，随着人民币汇率更加市场化，中美利率将会趋于脱钩

（ 顾志娟）

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