申万宏源本批建议持续关注奥美医疗吧

申万宏源：本批建议持续关注奥美医疗 类别： 机构： 研究员：

轻取印度人维特纳尼 [摘要]

本期投资提示：

本批募资额或环比下降逾六成。IPO市场2019年第6次批文安排2只新股发行，已连续四周保持这一节奏。其中询价新股奥美医疗拟募资5.29亿元，余下一只尚未招股新股亚世光电预披露募资净额为4.18亿元，则本批募资总额可能为10亿元左右，环比下降约62%。

审核进程明显放慢，近期发行节奏或放缓。受春假长假及发审委换届过渡期等因素影响，2019年初至今IPO审核节奏明显放慢，1月仅有8家企业上会，环比减少5家，且仅为去年同期的16%，2月初至今尚未安排发审会议。受此影响，2017年11月至今已审核通过尚未发行新股持续减少，截至2月20日仅有20只，较年初减少1/3，同时预期最近发行节奏或将放缓。

奥美医疗A类下1000万元市值要求。本批询价新股奥美医疗延续差异化市值门槛设置，即A类为1000万元，其他为6000万元。2019年初至今发行或已招股未发的询价新股共有20只，其中12只询价新股采用差异化市值门槛，占比60%，且以深市居多，深市共10只，占比5/6。

奥美医疗A类份额不低于50%、B类不低于20%。本批询价新股奥美医疗对于配售对象的筛选排序遵循“价、量、时”原则，并将下对象分为三类。在对优配对象的倾斜方面，奥美医疗将A类优配份额设置为不低于50%、B类不低于20%。

AHP模型分值排序——均位于前50%分位值。根据本轮新股AHP得分情况，奥美医疗和亚世光电分别为1.74和1.72分，得分排名均位于2019年前6批次新股的50%左右分位值。

奥美医疗：医用敷料出口龙头。奥美医疗注重医用敷料产业链深度整合，截至目前已形成了从纺纱、织布、脱漂、加工、包装、灭菌、检测等贯穿所有生产环节的完整产业链，具备较为突出的自动化、规模化生产优势。公司为国际知名医疗器械品牌厂商提供OEM服务，产品以出口为主，报告期内北美市场及欧洲市场合计销售占比在97%以上，海外客户以Medline、Dukal、Hartmann、Lohmann&Rauscher、Medicom等大型医用敷料品牌商或生产商为主，据中国医药保健品进出口商会的统计，公司医用敷料产品连续九年出口第一。2017年自主品牌的母婴用品处于起步阶段，计划2018年加大销售量，同时也将加强自主品牌在国内市场的拓展。报告期内，公司业绩稳步增长，营业收入和归属于母公司股东净利润复合增长率分别为3.90%和22.02%。公司未经审计的2018年度营业收入和归属净利润分别为20.28亿元、2.37亿元，分别同比增长18.49%、1.38%。另外需警惕公司高度依赖外销，易受国际局势变化冲击、医疗事故赔偿、汇兑损失等风险。