高端板材优势有望进一步扩大力量

原标题： 25日北京烟花开卖无人问津老板主动促销 高端板材优势有望进一步扩大

事件描述： 1、公司拟向宝钢集团上海浦东钢铁有限公司收购罗泾项目一套COREX-C3000熔融还原炉、一套150万吨转炉、精炼设施(包括RH、LF炉)，一套板坯连铸{TodayHot}机、一套4200mm中厚板轧机，以及自备发电站、动力设备及动力管及其他配套设施和固定资产、在建工程等，收购总价预计为142.8亿元左右。收购采用五年分期免息付款方式，每年支付总价款20%约28.57亿元，首期付款日为协议生效后5个工作日内，后四期每年12月31日支付，从2009至2012年。 2、公司拟公开发行面值为100元的6年期不超过100亿元的分离交易可转债，募集资金将投资五冷轧及配套工程、冷轧不锈钢带钢工程项目、收购罗泾工程项目资产以及调整债务结构。公司定于12月27日召开股东会表决上述议案。 评论： 1.公司拟收购的罗泾项目一期主要定位生产4200mm的宽厚板产品，较终生产包括船板、容器板、结构板等高端专用板材，设计产能160万吨，2007年11月8日高炉产铁，预计2008年3月轧机投产，2010年可以达产。此次收购完成后，公{HotTag}司中厚板产能可达340万吨，仅次于目前的济南钢铁（爱股,行情,资讯）约370万吨产量，将成为我国较大的中厚板生产企业之一，高专板材市场占有率有望明显提高，该项目达产后公司在国内中厚板市场占有率将从4%提升至7.8%左右。 2.此次拟收购的资产技术先进、设备优良、人员储备充足，符合国家节能减排和环保政策；收购完成后，有利于消除与宝钢集团间的同业竞争，减少关联交易，发挥与现有产能的协同效应，确保公司的快速发展和优势地位。目前，罗泾项目二期140万吨中厚板材项目已获得国家发改委的批准，预计2010年可建成投产，如果该部分资产未来也进入公司，将增强公司在高专板材市场的竞争力。 3.如果收购在08年1季度可以完成，罗泾项目08年3月投产，考虑到COREX-C3000熔融还原炉对原材料要求较高，其与轧机的平稳运行需要一定的时间，假设收购的资产08、09年贡献产量分别为25、80万吨，2010年达产到160万吨，不考虑发行分离交易可转债对财务费用和股本的影响，则其对08年业绩基本没有贡献甚至可能降低公司盈利，2009年、2010年则可以增厚公司EPS分别为0.04、0.08元。 4.公司此次发行的分离交易可转债募集的部分资金将用于收购罗泾项目，由于收购价款是分五年支付，加上公司的自有资金，可以满足收购资金的需求；但因具体的发行方案及债券利率尚未确定，暂时无法预测其对公司财务费用的影响。 5.上述方案仍需股东会及相关主管部门的批准，我们暂时不调整公司的盈利预测，预测公司07、08年的EPS分别为0.86、1.18元，看好公司的行业龙头地位及宝钢集团资产的进一步注入预期，维持“增持”评级。 6.风险提示：上述资产收购方案仍需获得公司股东大会及主管部门的批准，存在一定的不确定性。