国信证券对冲策略在股指期货时代的应用位置
国信证券:对冲策略在股指期货时代的应用 类别: 机构: 研究员:
[摘要]
专题报告对冲策略在股指期货时代的应用1.股指期货与被动式投资基金股票指数期货,简称股指期货或者期指,是以股价指数作为标的物的期货品种。
交易与普通的商品期货交易一样,具备相同的特征,属于金融衍生品的一种。
股指期货三大功能:1)风险规避功能;2)价格发现功能;3)资产配臵功能。
股指期货的三种投资模式:1)利用市场涨跌进行投机交易;2)利用套期保值对冲市场风险;3)利用期限/跨期套利实现无风险套利。
2.股指期货对冲策略随着股指期货和融资融券业务的推出,做空机制在A股市场已经确立,同时也宣告20多年来的单边市彻底终结,证券市场的盈利模式将发生根本改变。对于公募基金而言,在单边下跌市中,不再素手无策,坐以待毙,任由净值下跌。 Beta值管理三种方法:1)单过期不候哦。攻城晚上20点开始纯股票交易;2)借入或借出现金并交易股票;3)交易股指期货。其中股指期货交易费用低廉,操作灵活,效果最好。
专注Alpha-130/30基金:主要优点:1)双边投资,提供同时做多和做空机会;2)充分有效利用研究成果;3)可以利用杠杆效用。主要缺点:做空和杠杆带来的风险不容小觑。
3.股指期货+变点择时的Beta值管理实例在《趋势交易综述及自动化交易系统》报告中,介绍了利用统计变点技术进行择时的相关理论,以及在A股市场的实证研究结果,择时效果良好。在本期报告中,我们结合股指期货和变点择时技术,构建Beta值管理交易系统。从至共612个交易日中,组合的收益率为145.50%,同期沪深300指数的收益率为-42.35%,组合超越基准187.85%。组合净值为2.455元,基准沪深300净值为0.576元,组合净值为基准净值的4.26倍。
4.股指期货+配对交易的对侵犯注册商标专用权的行为130/30基金实例在《配对交易综述及其A股市场应用》和《市场中性策略综述及自动化交易系统》这两篇报告中,分别利用配对交易技术进行指数增强和市场中性组合构建,实际表现喜人。在本期的报告中,我们利用股指期货+配对交易实现130/30基金,其中100%跟住基准的部分采用沪深300指数基金/ETF/股指期货,30%增强部分采用配对交易策略。
实证期内(至,480个交易日),组合的收益率为-11.12%,基准沪深300的收益率为-23.57建立了党员活动室%,组合超越基准12.45%,组合净值为基准的1.16倍;组合日收益率的标准差为0.015,基准为0.024。
进行增前的市场中性组合在实证期内,净值从1元增长到1.304元,年化收益率为14.31%。期间净值最高为1.4939元,最低为0.9872元。投资者可能的最大亏损比例为-16.87%,最大获利比例为49.39%。
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