国防军工行业11月报国防军工长期政策向好

国防军工行业11月报:国防军工长期政策向好 短期注意防范风险

投资要点:

国防军工板块10月份涨幅居中。按照中信证券行业类,10月份国防军工板块整体涨幅居中,涨幅为0.42%,在中信29个一级行业中位居第18位,落后于市场整体走势,同期沪深300指数涨幅为2.45%。10月份国防军工成交金额2,500.06亿元,相对于上月上升了15.36%;对应2014年10月31日收盘价,国防军工市盈率为79.52,在中信29个一级行业中位居第一位,同期沪深300指数市盈率为8.77;区间换手率算术平均值为58.45%,位居在中信29个一级行业中位列第8位。

板块上涨驱动因素。今年推动军工股上涨的主要因素包括国际和周围形势的持续紧张化、军工资产证券化推进、科研院所改制、股权激励政策、大飞机项目的推进、航空发动机和燃气机重大专项的预期、军民融合进一步深化以及与军工相关的重大政策的推出等行业刺激因素。我们认为,近期推动军工股上涨的因素主要是:科研院所改制所带来的军工资产证券化、航空发动机整合以及发动机燃气机重大专项的推出预期、大飞机项目的推进、周边局势特别是东海南海局势的持续紧张、通航的快速发展与相关通航政策的推出预期等。

行业投资策略。11月份国防军工板块投资策略:广船国际的复牌可能会带领船舶板块有所表现;珠海航展的开幕有可能带领航空板块上涨;通航领域低空开放政策可能推出;大飞机项目快速推进所带来的航空工业的快速发展;发动机和燃气机重大专项的推出预期;科研院所改制方面近期有可能推出相关科研院所改制的一些具体改制方案或者出现试点企业;国防军工装备的快速发展以及周边局势的进一步紧张将有可能使军工板块持续走强;但前期军工各个板块出现了大幅的上涨,近期存在回调的风险,国防军工板块给予标配评级。航天板块推荐航天电子;航空板块推荐中航飞机、中航电子和航空动力;船舶板块推荐中国船舶;通航空板块推荐海特高新、中信海直;北斗板块推荐振芯科技。

投资风险:相关政策推进达不到预期,板块估值偏高防范回调风险。