银河证券供给需求双降行业仍有亮点
银河证券：供给需求双降行业仍有亮点 类别： 机构： 研究员：
[摘要]
核心要点：
10月PMI指标报50.4，创09年2月以来新低，再次接近荣枯线。
新订单与产成品库存指数之差在短暂反弹之后再次下滑至零值附近，制造业内需萎缩的迹象已经表露无遗。但在内需指标快速下滑的同时，新出口订单指数近期变化不大，仍然在荣枯分界线附近挣扎，外需明显萎缩的迹象还未出现。
原材料库存指数已连续第六个月低于50，反应制造业对未来生产扩张前景不看好。生产指数的持续下行也能部分印证这种判断。
尽管制造业扩张力度显著放缓，供给需求端同时下滑也支持我们对当前经济总体疲软的判断。但在对比大类行业的PMI水平后，可以发现一个清晰的亮点，即中游设备制造行业扩张程度普遍明显好于其他行业。除专业设备外，通用设备、通信设备、电气机械设备和交运设备等主要设备制造行业PMI指数普遍高于50且部分行业指数有上升迹象。
下游行业中，服装和医药制造行业景气仍然较好，而上游绝大多数行业已进入收缩区域。
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