幸福快乐大通证券我国第三产业发展将加速依依不舍

大通证券：我国第三产业发展将加速 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

大通证券研发中心宏观视点研究员：郭世涛：年1月28日星期四（市场有风险投资须谨慎）我国第三产业发展将加速初步测算，全年国内生产总值335353亿元，按可比价格计算，比上年增长8.7%，增速比上年回落0.9个百分点。分产业看，第一产业增加值35477亿元，增长4.2%；第二产业增加值156958亿元，增长9.5%；第三产业增加值142918亿元，增长8.9%。第三产业占国内生产总值的比重上升，达到42.6％。而去年前三季度第三产业增加值增长8.8%，第三产业占国内生产总值的比重达到40.7％。四季度第三产业发展加快，我国经济由主要依靠第二产业带动向二、三产业协同带动转变。

2009年,第一产业投资3373亿元,比上年增长49.9％,增幅比上年回落4.2个百分点;第二产业投资82277亿元,增长26.8％,增幅回落0.9个百分点;其中,工业投资80392亿元,比上年增长26.2％,增幅回落1.7个百分点。第三产业投资108489亿元,增长33％,增幅提高7.8个百分点。第一、三产业投资占城镇投资的比重为57.6％,比上年提高1.2个百分点。第三产业占比每提高1个百分点，可带来经济增长提高2个百分点。预计2010年，第三产业增长超过10%。

第三产业发展相对于制造业发展的滞后造成内部失衡。由于第三产业产品主要由本国居民消费，而本国制造业产品则既可以出口由别国居民消费，也可以进口别国制造业产品由本国居民消费。在这种前提下，人民币汇率实际上是中国第三产业产品相对于制造业产品的价格。由于人民币汇率低于均衡汇率水平，造成中国第三产业产品相对于制造业产品的价格被显著低估，这自然会导致更多资源流向制造业部门，从而导致制造业相对发达、而第三产业相对滞后的产业格局。由于第三产业产品主要由本国居民消费，而制造业产品由本国居民和外国居民共同消费，因此第三产业发展滞后无疑有损于本国居民的福利。

能源危机导致1976－1980年美股始终盘整，直至1979年，美国经济也开始调结构，第三产业占GDP的比重不断提升，1982年道指有效突破千点至2005年后达到14000点之上巅峰。目前，全球第三产业占GDP的比重平均达到60％以上，而发达国家则达70％以上。

到2020年，中国第三产业占GDP的比重将超过50％。作为与制造业直接相关的配套产业，生产性服务业包括金融保险、信息服务、国际贸易、现代物流、中介服务、会展等将有更大发展机会。应该放宽市场准入，引入竞争机制，推进国有资产重组，实现投资主体多元化；积极推进国有服务企业改革，对竞争性领域的国有服务企业实行股份制改造，建立现代企业制度。从长远看，与此相关的产业在证券市场将有表现的机会。

请务必阅读免责条款研究创造价值专业前瞻市场‐1‐大通证券研发中心宏观视点－正文完毕－公司评级、行业评级及相关定义我们的评级制度要求分析师将其研究范围中的公司或行业进行评级，这些评级代表分析师根据历史基本面及估值对研究对象的投资前景的看法。每一种评级含义分别为：

公司评级标准买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；中性：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。

行业投资评级标准增持：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；中性：我开个“上半年烂片批斗大会”们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；减持：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

请务必阅读免责条款研究创造价值专业前瞻市场‐2‐大通证券研发中表面上看确实如此心宏观视点请务必阅读免责条款‐3‐研究创造价值专业前瞻市场大通证券股份有限公司免责条款本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。

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