信息科技进入实质进展期价格保持稳

信息科技：FTTH进入实质进展期 价格保持稳定 -01 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：“中国电信2012年PON设备集中采购”1、PON设备方面：EPON局端设备的采购规模为：EPONOLT设备14.2万端口，EPONMDU设备LAN端口 5万线、DSL端口678万线、语音端口471万线。上述规模包括新建和扩容。EPONOLT设备和EPONMDU设备捆绑评标。2、GPON局端设备的采购规模为：GPONOLT设备40.5万端口。 、家庭关方面：总需求量925万台(包括EPON上行型、AP外臵型EPON上行型、GPON上行型、AP外臵型GPON上行型、LAN上行型等类型)。

家庭关需求暴增，FTTH进入实质进展期：

2012年中国电信第一次招标家庭关总需求为927万台，相比2011年第一次招标186万台，同比大幅增长。

此次招标数量表明，中国电信“光进铜退”已经进入实质放号阶段，光接入已经基本上完全开始替代传统ADSL接入方式。由于中国电信全年新增宽带用户数量近1 00万，而此次家庭关采购规模达到925万线，替代率接近72%，2011年替代率仅为16%。

招标投资规模大增利好光通信厂家此次招标总价达到28亿元，2011年中国电信家庭关招标总投资额为9.1亿元，同比增长率超过207%。以上数字表明，家庭关将在2012年放量增长，市场规模从十亿级别提升至百亿级别，FTTH真正成为宽带接入的主流模式。如果考虑到中国移动2012年获得固宽带牌照后井喷式的投资规模，我们相信2012年光通信方面总投资规模增长将超过市场预期。

降价幅度不大市场份额基本敲定利好传统光通信厂商由于市场份额基本确立，各大主流厂商（除中兴）2012年在集采中的报价情况趋于理性，并未出现往年价格大幅下降的情况。其中，除去2012年新型号意外，与2011年可比产品的报价如下，降幅最大的型号价格只下滑20%。相信随着国产化芯片替代率提升、主板不断优化，主流厂商毛利率将止跌回升。

受益公司及投资策略此次中国电信招标规模（PON+终端）达到49亿，其中PON方面为21亿元，终端方面为28亿。考虑到中国联通同样会大力发展光纤接入络，我们认为其规模与中国电信大致相同，约为49亿。中国移动方面，其用户数量发展不及以上两家运营商，而其局端设备（PON）属于首次大规模采购，估计与以上两家运营商一致，为20亿左右，而终端设备方面我们预计为主流运营商的一半，约为10亿。根据以上讨论，2012年运营商在光接入系统设备方面总投资达到128亿。光纤接入络发展进程中，进入实质性利好系统设备产业链环节的时期。基于以上数据，我们看好光通信系统设备厂商，主要受益标的有：烽火通信、中兴通讯。尤其是烽火通信，按照20%市场份额计算，公司接入和终端产品线2012年收入将达到 4亿元，同比增长超过100%。

当地正在严密封锁疫区 风险提示运营商FTTH客户数量发展滞后，导致建设进程延时，框架协议转化为实际订单转化率不足。