新时代证券弱市环境下股份回购出现井喷牛

新时代证券：弱市环境下股份回购出现井喷 类别： 机构： 研究员：

245.2 [摘要]

本期重大定增并购案例：

（1）华铁股份亿收购北京科英，继续拓展轨交设备品类，打造轨交装备龙头；（2）海航基础104亿收购香港国际建投74.66%股权，打造基建旗舰平台；（3）中体产业10亿收购大股东的体育彩票业务资产，完善体育产业布局。

定增并购动态及市场表现：

（1）本期新增增发预案数20例，募集资金750亿，数量回落、金额大幅上升；本期增发实施9例，共募资83亿，数量、金额明显下滑。受市场大跌影响，本期发行一年期定增收益均比较差，其中新纶科技收益最佳，收益率2.6%；本期一年期现金参与定增6例，平均折价率8.6%，收益率-13.0%，折价率平稳，收益率大幅下滑。

（2）本期并购208例，并购金额1235亿，并购热度回升，年初至今并购规模同步增长26%，并购主要集中于计算机、医药、房地产等行业。市场大跌，本期涉及发行股份购买资产的337家A股公司平均下跌5.64%，同期上证指数下跌5.77%，沪深300下跌6.46%，创业板下跌2.13%。

定增各阶段投资机会：

定增实施前：获发审委通过的公司中：金正大、嘉凯城等7家，以及获证监会批准的公司中：通富微电、辅仁药业等5家折价率在-15%到5%之间，保增发成功概率相对较高，投资机会显现。定增实施中：已获得证监会批准，以发行期首日为定价基准日发行的公司有：华灿光电、创新股份、南都电源等70家。定增实施后：本期溢价发行公司：无；2017年以来成功发行出现破发的公司中折价率前十的公司分别为：浙江众成、天神娱乐、*ST宝鼎、豫能控股、万润科技、健盛集团、方直科技、兰石重装、鼎汉技术、普邦股份。其中有大股东或大股东关联方参与且出现破发折价率前十的公司为：*ST宝鼎、豫能控股、鼎汉技术、杰赛科技、中孚实业、赛摩电气、深赛格、黑芝麻、维科精华、启迪古汉。